四大高景气赛道设备端“卖水人”!
发布日期:2022-10-04 12:16:57 | 作者:m6米乐网页版登录

  今年来,锂电池、光伏、半导体、医药疫苗等高景气赛道热得发红,作为市场主线,轮动领涨市场。这些赛道关键环节大都涨得多,竞争激烈。而大多数人会忽略的设备端,关注的投资人没那么多。并且设备端一般来说竞争格局清晰、确定性高,远没前端产品、服务市场竞争大、不确定性高。

  基于此理念和逻辑,简要梳理了这四大高景气赛道设备端投资逻辑和核心标的。挖掘这些高景气赛道设备端“卖水人”,供船友们参考:

  锂电设备市场规模持续增长,中国占据全球的半壁江山。根据起点研究院(SPIR)统计,2020年全球锂电池设备市场规模为532亿元,增长3.7%;中国锂电市场规模为265亿元,增长21.6%,占全球锂电设备市场规模比重近50%。未来三年是锂电池企业扩产高峰期,起点研究院预计2021-2023年全球锂电池设备市场规模分别为545亿元、765亿元和912亿元,合计为2222亿元。

  锂电池制造设备主要分为前段、中段和后段设备,各项工序分工不同,难度也有明显差异,其中前段和后端设备较为复杂,工艺水平要求较高。前端设备:主要包括搅拌、涂布、辊压、分切、制片、极耳成型等工序,是锂电池制造的基础。

  中段设备:电芯组装工艺。主要包括卷绕或叠片、电芯预封装、注电解液等工序。后段设备:电芯激活检测和电池封装工艺。电芯激活检测工艺主要包括电芯化成、分容检测等;电池封装工艺包括对构成电池组的单体电池进行测试、分类、串并联组合,以及对组装后的电池组进行性能和可靠性测试。

  据锂电设备投资占比划分,重点关注涂布机、卷绕机、化成分容及检测设备等重要价值环节。

  光伏设备环节:从上游多晶硅料,到下游光伏组件,对应核心设备为多晶硅还原炉、单晶硅直拉炉、切片机/截断机、电池片设备、组件自动化设备等。

  从各环节盈利角度:毛利率方面,单晶炉、电池片设备、组件设备均在30%-40%,切片机近50%。净利率方面,切片机30%左右,单晶炉和电池片设备净利率20%左右,组件设备最低,略高于10%。

  国内半导体设备销售和投资继续保持高景气态势。目前中国已成为了全球最大的电子产品生产消费市场,对半导体设备的需求大,并已经成为全球最具活力和前景的半导体产设备市场。2020年中国大陆首超台湾地区成为全球最大的半导体设备市场,在全球半导体设备市场占比提升3个百分点,达到26%。

  根据中国电子专用设备协会数据及我们测算,2020年中国半导体设备的自给率仅为10%,自给率仍然较低,在进口替代趋势日益加速的背景下,中国半导体设备的自给率提升将成为未来驱动半导体设备厂商成长的最重要动力之一。

  目前全球全十大半导体设备商都为海外半导体厂商,全球前五大半导体设备商分别为:应用材料(Applied Materials)(占比17.7%)、阿斯麦(ASML)(占比16.7%)、泛林(LAM Research)(占比12.9%)、东京电子(Tokyo Electron)(占比12.3%)、科天半导体(KLA-Tencor)(占比5.9%);CR5为65.4%。

  半导体设备分为前道设备和后道设备两大类,前道设备主要有氧化扩散炉、光刻机、刻蚀机、薄膜设备、离子注入机、CMP设备和清洗机七大类,后道设备主要分为测试设备和封装设备。

  从制药机械行业整体销售情况来看,2010年开始,受益于新版GMP认证,下游制药企业加大固定资产投资,带动上游制药设备行业迎来快速发展,行业增速超过30%,2014年开始,制药企业固定资产投资逐步接近尾声,制药设备行业增速逐步下行,销售额在2015年达到顶峰后逐步下行,2018年为161亿元,进入2019年,销售额开始逐步提升,2020年行业销售额达到197亿元,同比增长14.6%。

  我国制药专用设备制造行业竞争格局较为分散,龙头企业东富龙市占率为11.4%,其次楚天科技市占率为9.7%,新华医疗市占率为5.4%,迦南科技市占率为5%,剩余市场份额被其余企业占据,整体来看,我国制药专用设备制造行业竞争格局仍然较为分散,未来有较大提升空间。