医疗服务职业周报:北交所开市多途径融资有望带动医药立异
发布日期:2022-01-27 | 作者:m6米乐网页版登录

  上星期医药生物报收 10872.84 点,上涨 0.82%,涨幅排名位列申万一级职业第 22 位,涨幅靠后;医疗服务 II 报收 12634.78 点,上涨 0.65%;中药 II报收 7144.88,上涨 1.66%;化学制药报收 11733.99 点,上涨 4.62%;生物制品Ⅱ报收 12043.46 点,跌落 2.00%;医药商业Ⅱ报收 5858.03 点,跌落0.96%;医疗器械Ⅱ报收 9154.52 点,跌落 1.59%;从涨跌特色上来看, 化学制药、中药等细分板块涨幅居前, 生物制品、医疗器械跌幅较大, 医疗服务板块涨幅位列医药子版块中游。

  从医疗服务板块公司的体现来看,体现居前的公司有:九洲药业 ( +11.75%)、凯莱英( +11.28%)、 美迪西( +11.21%)、 康龙化成( +9.84%)、 *ST 百花( +8.81%); 体现靠后的公司有: 世界医学( -8.16%)、 金域医学( -7.20%)、迪安确诊( -5.44%)、 宜华健康( -3.65%)、 美年健康( -3.46%)。从涨跌特色上来看,受国家发改委、工信部发文鼓舞原料药工业开展影响九洲药业、凯莱英、美迪西、康龙化成等 CXO 公司涨幅较大, 民营医院、第三方查验相关公司体现略差。

  当时医疗服务板块PE为75.38,近一年PE最大值为185.47,最小值为73.07;当时 PB 为 9.30,近一年 PB 最大值为 14.47,最小值为 9.01。医疗服务板块 PE 环比上升 0.44, PB 环比上升 0.06,医疗服务板块 PE、 PB 处于近一年底部水平。医疗服务板块相对于沪深 300 估值溢价率 487.62%。尽管静态来看医疗服务板块估值仍较高,但考虑到专科医院及 CXO 工业相关公司业绩增速较高,职业开展趋势较好且方针免疫,现在估值已较为合理。

  11 月 15 日,北交所正式开市。 10 家已完结揭露发行等程序的企业直接在北交所上市, 71 家存量精选层公司直接平移至北交所。其间医药板块有10 家公司, 仅次于机械设备板块公司数, 公司分别为永顺生物、诺思兰德、森萱医药、三元基因、鹿得医疗、生物谷、德源药业、梓橦宫、大唐药业、锦好医疗,以上公司均来自精选层。本次上市买卖的 10 家标的公司散布于生物科技、西药、中药、医疗设备等细分职业,暂无医疗服务相关公司,但从职业影响上来看,医药立异型公司融资途径进一步扩展, 有望进一步促进医药职业投融资活跃度,企业有望持续加大医药研制立异投入,然后为医药立异“卖水人” CXO 职业的开展供给支撑。

  2021 年医保商洽于 11 月 9 日-11 日举办,本轮轮商洽有 20 个国产立异药种类初次参加, 包含 PARP 抑制剂、 BTK 抑制剂、 ALK 抑制剂、 ADC 药物( 抗体偶连药物)、 CAR-T 疗法( 嵌合抗原受体 T 细胞免疫疗法) 等,触及恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、贝达药业、泽璟制药等多家上市药企。参阅 2020 年医保商洽的时刻节点, 12 月中旬商洽, 12 月底举行发布会发布成果,中心相隔半个月。据此计算,此次商洽成果发布或将在 11月底。 咱们以为,国家经过医保商洽及时将新上市的药品以较低的价格归入医保,然后进步药物的可及性。 自 2016 年以来医保商洽每年进行一批,就近几年降价起伏而言,除 2017 年降价起伏较小外其他批次均超越 50%,2018-2020 年间由医保局主导的降价起伏分别为 56.7%、 60.7%、 53.8%,尽管相关药品价格有所下降,但大都能够实现以量换价,有利于鼓舞医药立异。

  短期看,医保商洽落地预期药品降价起伏比较平稳,医疗服务板块短期限制要素免除,医保商洽有利于新药及时归入医保然后实现以量换价,有利于鼓舞医药立异然后利好“立异药”工业链。长时间看在医改不断深入的布景之下,医疗服务板块成长性较好且具有方针免疫特点。 咱们保持医疗服务板块“增持”评级,主张重视医疗服务眼科、口腔科,立异药工业链 CRO、CDMO 等相关公司。

  ( 1)方针变化不确定性;( 2)立异药研制投入不及预期;( 3)职业及上市公司业绩不及预期危险。